• 分类：木材知识
• 作者：威廉希尔
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• 发布时间：2025-06-02 15:57
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【概要描述】

　　证券之星估值阐发提醒机械人盈利能力较差，将来营收获长性较差。分析根基面各维度看，股价偏高。更多。

　　1、我晓得目前NVDA的护城河是CUDA，也晓得CUDA的生态有点像苹果。我也早就看到黄说的目前此外芯片白给都比NVDA供给的方案贵，也看到黄说的10年后算力会是百万倍的增加。但10年后就不克不及有此外替代方案吗？出格申明一下，我正在这里不是暗示质疑NVDA，而是暗示对NVDA有乐趣，想勤奋看看能不克不及看懂NVDA到底是不是能够成为我的投资标的。我其实跟良多业内人士聊过，以至当面还听苏姐说过几句，但到目前为止仍然一头雾水。看不懂10年线、CUDA有点像苹果的生态圈，但就是没办解这个moat到底有多宽。这也是NVDA芯片可以或许卖得这么贵的缘由。别的，NVDA的从动驾驶的芯片似乎也很厉害，并且前进也很快。不管若何，我卖了点put，起头连结近距离关心，对别人没有任何指点意义。AI常值得关心的现象，最初未必必然要老听（这个词是指麻将胡牌的形态）正在NVDA上。3、NVDA很难看懂的并不是短期的增加，而是持久的护城河到底是什么。10年后的NVDA必定还正在，但仍是目前的市场地位吗？4、将来算力的需求必定是会继续增加的，算力的供应包罗DS这种效率提高也大要率是会继续增加的。NVDA目前的毛利率巨高，由于各大厂都不敢不买算力。同时，各有钱的大厂必定是不心甘一曲这么高的代价去买算力的。这么多有钱的企业搞个三五年莫非还不克不及搞出点名堂来？总感受NVDA的moat 不是那么牢不成破，但这确实不是我能力圈内的工具。段永平允在Schwab账户中预备卖出TSM 01/16/2026 175。00P（2026年1月16日到期，施行价175美元的Put期权），数量100份合约；施行价$175。00；期权类型Put；限价$23。2。

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　　对于TSM（台积电），段永平最新点评：1、年化最高报答也达到23%，还过得去。算法：(23。2/(175-23。2))x365/300×100+4。3=22。6。23算得有点粗。过程：23。2/（175-23。2）=0。1528×365/300=0。1859×100=18。59+4。3=22。89。你的成本是175-23，由于23先收了。利钱也是按175-23去计较的。4。3是t-bill利钱，也就是无风险国债收益率。300是期权时间，期权时间25。3。7-26。1。16，大要300天，365-65=300天，年化按一年365天计较。365/300：年化因子。期权到期时间为300天，通过乘以365/300将收益率年化，便于比力分歧刻日的投资。这不是预期报答，是最大报答，就是不成能赔得比这个多的意义。这里面逻辑不完全一样。线)的台积电你愿不情愿买？2、TSMC的贸易模式和企业文化都很强。it’s not for fun。3、30年前我对UMC的人说，将来TSMC会远厉害过UMC和三星，由于TSMC很是专注，并且只专注正在代工上。UMC那时候有本人的design house，三星也是一样。4、to C的生意容易理解，由于你能间接看到产物，to B有点难，除非你刚好是利用者。nvda的moat到底有多强我还不常确定，但至多晓得他目前还常强的。TSMC和微软都是很厉害的to B的公司，我后知后觉了。值得一提的是，巴菲特也曾买过台积电，但持有不到一年就清仓了。2022年三季度，巴菲特旗下的伯克希尔曾大举买入台积电，持仓市值一度高达41亿美元，成为其第十大沉仓股。然而，仅仅一个季度后，巴菲特便清仓了86%的台积电股票，并正在2023年一季度完全退出。正在2023年伯克希尔股东大会上，巴菲特说：“台积电是世界上办理最好、最主要的公司之一，5年、10年或20年后你也能够如许评价这家公司。我不喜好它的地舆。”三、风投模式过去有过几回和现正在此次一样的AI海潮，大概此次仍是一样？AI此次有很大的分歧是，良多公司确实利用AI赔到钱了，而且赔到良多。不外，此次其实是没有根本理论上的冲破的，能走多远欠好说。AI产物难以适配“告白”模式：互联网平台次要依赖告白变现，由于视频、旧事、购物、社交、搜刮等消息类产物，取告白内容兼容性强，保举系统也能无缝整合告白。而AI产物则以精准施行使命为焦点，告白插入既影响体验，又难以无效变现，保守的免费用户变现径难以复制。当下的AI手艺，无论是无所不知的聊器人，仍是能力逐步完整的使命机械人，正在使用普及的过程中，同样也正在摸索着适合手艺成长的贸易模式。目前，B端贸易模式的演进较为顺畅。例如，软件公司正在供给AI功能时，凡是将其做为高级版的增值办事，订阅费用相较根本版溢价30%至100%不等。再好比，B端用户可通过云端API挪用各类AI能力，并按照耗损的token数量进行计费。GPT-4omini每生成百万token的费用为4。4美元，而Deepseek则为16人平易近币。再好比，当AIAgent使用于具体岗亭时，B端用户凡是会按使命完成量付费。CRM推出的智能客服机械人采用按对话次数计费的模式，每次收费2美元，这比人类接线员廉价了一半。总之，B端用户的付费志愿强，只需产物可以或许切实提拔效率、降低成本，并带来可量化的ROI（投资报答率），凡是情愿为其买单，贸易模式较为合理。1、此次但斌基金净值回撤比力大，这是哪个基金司理可以或许把握住的？较着就是正在给净值回撤找来由，也合适他说得规避系统性风险准绳。但斌说，东方港湾一贯四点“卖出”：一是发觉更好的股票；二是企业高估值；三是企业变坏；四是碰到系统性风险。因而，正在企业高估的环境下，碰到有可能发生向下的较大波动时，尽可能按照“卖出”规避风险。别的我运做的是私募基金，这点和巴菲特取段永平运做本人的钱有很大分歧，他们还有实体支撑……据私募排排网统计，东方港湾创始人但斌以较着劣势夺得2024年百亿私募最佳基金司理。截至2024岁尾，东方港湾旗下有业绩显示的产物共70只，均由但斌本人办理，合计规模为85。01亿元，全年收益均值为60。59%，中位数达61。18%。此中，有69只产物的年度收益跨越50%。客岁赔60%，本年只需跌38%，净值又回到起点。（1。6*0。62=0。992）看看但斌的美股持仓，比来亏惨了。缘由就是高位加杠杆做多。此中FNGU（3倍做多FANG+指数ETN），2月18日至今曾经跌了45%。TQQQ（3倍做多纳斯达克100ETF），2月19日至今跌32%+。NVDL2倍做多英伟达，1月24日至今吃亏52%。TNA（3倍做多小盘股ETF），2月6日至今跌35%。其它个股跌幅就不算了，特斯拉、英伟达，Meta、微软、苹果，亚马逊，Palantir这些不计较了，大要跌幅20%，都很惨。反思过程中但斌说，我正在思虑一个问题：英伟达的周期，不是源自它“2B”或者“非平台”的属性，而是正在于它一直是个“本钱品”/“耐用消费品”。若是一个公司的产物是反复消费的“快速耗损品”，需求量会相对不变，像食物饮料、正在线逛戏、煤炭。但若是一个公司的产物，是“本钱品”/“耐用消费品”，由于可复用，下逛需求量凡是会呈现庞大波动性。有网友指出，产物耗损速度和财政周期有什么必然关系吗？煤炭这些资本的周期波动很猛烈，而且跟一次性耗损纷歧次性耗损一点关系都没有。煤炭天然气被耗损掉了，周期性不是很强吗？英伟达的芯片被耗损的时间周期生怕和苹果手机差不多吧，申明苹果也是周期？GPU正在会计上要折旧的，对做AI锻炼的客户来说也是耗损品。英伟达3年前的支流AI锻炼GPU是A100，现正在是B200，用B200锻炼比A100锻炼大要快3-9倍，能耗成本差不多是1/10，英伟达这几个大客户大要率都早就远正在会计折旧完成前裁减了A100（用于其它用处了）。算力能够反复用的说法也许不是那么精确。若是算力实的像Jason 黄说的那样10年100万倍，你算算会是什么环境？AI科技股下跌过程中出来，但斌就是个趋向投资，就懂个AI大标的目的，押注时代趋向，不管若何包拆变化，赔趋向的钱这个素质不会改变。这种没有现金流和分红支持雷同风投的打法，正在股价下跌过程中几乎没有支持力，只能慌里慌张找各类缘由和来由了。投资赔的是企业成长和分红的钱，投契赔的是趋向和波段的钱，博弈赔的是人道和市场情感的钱。投资是高兴的，投契很人。2、还有木头姐的气概，很像A股上的“科技概念股”基金。就像有网友说，木头姐就是个胡乱炒股的人，她的话不消太当回事，她的买卖行为也没有什么好阐发的。 她的公开言论我也认为良多都是八道，充满了乐不雅的想像，却缺乏根基的贸易常识。所以出格象看概念炒股的。很猎奇人们为什么把钱给她赌而不是本人下赌场。我就认识一小我，大要两三年前告诉我他投了电商，zoom和木头姐，估量现正在该当蛮难受的。可能本人赌也很难比木头姐帮着下注更好，但木头姐是要收手续费的吧？说实话，我不认为木头姐是无意识地正在赌，从她的公开辟言来看，她其实是一个科幻做家，一个概念，一个创意就能让她浮想连翩，背后的贸易落地、合作、现金流、估值，这些她都不考虑，以至我认为她底子就没有这方面的能力。可是呢，谁说科幻做家不克不及赔本，正在某些阶段，科幻做家比谁都赔得多。其实曲到现正在，科幻投资，也仍然是赌场的支流。你毫不能说，科幻投资不克不及赔本，只是，你很难确定它正在什么时候会赔本，又正在什么时候会变成不赔本，我以至认为木头姐本人也不晓得。没有现金流和分红支持的投资，有点像风投。取股权思维相去甚远啊！四、取时俱进中国有优良公司吗？看好腾讯、字节、拼多多。2024年淘天每年8万亿的GMV，占比整个电商市场的40%，而拼多多5。2万亿占比23%，京东和抖音差不多，都是3-3。5万亿摆布，占比15-18%。这就是国内电商款式。仅就电商而言，机遇老是有的，多大不晓得。看懂一家公司需要很长时间，需要破费良多精神，而若是实的看懂了一家公司的生意模式，价钱又比力合适，那更是可遇不成求。不需要去所正在公司呆过也是能够理解的，呆过也未必就能理解，苹果工做过的人实正能理解苹果的比例也是很小的。是不是创过业同理。仍是那句话，你把段永平允在雪球过去十几年说过的工具看几遍就能理解一些了。若是实的是从贸易的角度去理解投资，那么可能就得认可几个现实：1、小我能理解的贸易是极其无限的，市场上大部门公司你都搞不懂，并且该当永久搞不懂。搞懂无限的公司就够了。当然要避免认为搞懂了，2、对股票价钱的涨跌，放弃阐发的任何勤奋。昨日好公司万人鄙弃，股价跌成狗，现在照旧喷鼻饽饽。估量大跌的时候找大跌的缘由，大涨的时候找大涨的缘由，人类本性需要合理注释才能安抚那颗不安的心里。若是如许，实正的投资赔本跟做实业运营赔本没有素质区别啊。风流总被雨打风吹去。投资很是难，认知取时俱进十分不易。没有聪慧勤恳也是徒劳。巴菲特投资成功正在于他既伶俐又勤恳还活得长。——2025。3。15。